8月30日，泸州老窖发布2024半年度报告。财报显示，上半年泸州老窖实现营业收入169.05亿元，同比增长15.84%；实现归属于上市公司股东的净利润80.28亿元，同比增长13.22%。营收和净利润再次实现了两位数增长。

“双位数，双增长”，这也是泸州老窖自2014年以来持续增长的第9个年头。当然不可否认的是，随着经济形势与产业环境的变化，以泸州老窖为代表的头部白酒企业承受着更大的发展压力，未来发展的不确定性增多。在这种行业普遍承压的背景下，如何从这份半年报看当前的泸州老窖，以及其未来发展的持续性，这是酒说本文想要重点探讨的。食业-头条

产业承压之下，泸州老窖的“稳”

在存量时代的大背景下，酒业竞争不进则退，泸州老窖这份半年报给人最直观的印象就是：能够稳住，“稳增长，两位数”，这很关键。shi-ye-tou-tiao-cn

拆解来看：除以上两项核心指标显示出泸州老窖稳定的发展能力以外，财报数据还显示了其稳健而安全的现金流，报表显示：泸州老窖今年上半年经营活动产生的现金流量净额为82.25亿元，同比增长45.63%，现金流就是生命力，就是维持企业运营的关键支撑；

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还有高端产品驱动带来的稳定增长引擎，今年上半年，泸州老窖中高档酒实现营业收入152.13亿元，同比增长17.12%，占公司营收比重达到了89.99%，泸州老窖高质量发展底色不改；食业-头条

甚至还有双增长的渠道供应能力，泸州老窖今年上半年在传统渠道斩获161.08亿元，同比增长15.38%；在新兴渠道收获7.31亿元，同比增长32.83%。要知道，越是调整期，越意味着厂商关系的脆弱期和厂商矛盾的激化期，泸州老窖有效地布局传统与新兴渠道，渠道的稳增长带来企业的稳发展。

酒说认可这样一个观点：规模就是尊严，速度就是生命。业绩数字其实最能直观地反映出企业发展的基本面。当我们谈论以泸州老窖为代表的头部品牌的持续性与发展潜力时，其实离不开两个维度：一是基于企业自身的体量和内生动能判断其未来的成长性，无论是营收，还是利润；二是基于行业整体大环境来看，这种评判其实更能看出企业个体数字背后的“行业含金量”。

从泸州老窖企业发展的自身纵深来看，营收与净利润两项指标再创历史新高，同时泸州老窖高端驱动产品引擎发展势能明显，产品结构持续优化，高质量发展底色很足，尤其是在大单品国窖1573的高端引领下，企业持续盈利能力很强、竞品短期替代可能性不大。

站在行业整体来看，尤其是白酒上市公司T6的头部阵营来看，酒业迎来新的发展周期，尽管头部品牌韧性更强、集中化的红利更加明显，但整体增速也开始逐步放缓，企业需要在场景营销、消费者链接、数字化转型方面构建起更强大的支撑与保障，而泸州老窖在这些方面的布局也是可圈可点。shiye-toutiao.cn

酒业存量内卷，泸州老窖的“韧”

“韧”应该是一种战略定力，不会因短期的业绩波动而改变长远的战略规划，也不会为了冲业绩而采取涸泽而渔的策略，韧不仅仅表现在产业调整之际能够稳住，更表现为具备在危机中找到机会的能力、在不确定性找到相对确定性的敏锐。食-业头条

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泸州老窖的“韧”首先表现在管理层的理性、克制与大局观。在前段时间的股东交流会上，泸州老窖管理层公开表示：白酒行业的周期大概是十年，周期调整十年一遇，这很正常，但良性发展是首位。“长期发展始终排在第一位，我们反对为了短期经营目标而向下游压货，压货容易引起价盘的不稳定甚至崩盘，崩盘后五年之内都翻不回来，这样更不利于企业的长期发展和股东的利益。所以遇上周期了，大家心态要好”。

除了理性地看待行业形势与处理发展快慢关系外，泸州老窖的“韧”还体现在持续强化品牌建设的战略定力与长期坚持消费者培育的坚定决心。包括从2008年开始举办的“封藏大典”，2015年开始的国窖1573七星盛宴，2017年开始的“国际诗酒文化大会”……这些IP的不断推进与创新，构成泸州老窖品牌脉络与内涵的“闪耀群星”；在消费者培育方面，除了“窖主节”外，与澳网、国际乒联世界杯等热门体育赛事合作等，泸州老窖多维度地触达消费者，针对不同的单品定位构建差异化的消费者沟通体系，成效明显。

这种定力与坚持显然也是得到了市场与消费者的认可，国窖1573成为白酒高端阵营的“第三瓶酒”，泸州老窖1952、泸州老窖窖龄酒、泸州老窖特曲、头曲、黑盖等产品构成了不同价格梯度和定位的产品舰队，充分满足消费者的多元需求。

此外，泸州老窖的“韧”还充分体现在与时俱进的创新能力与超前布局的卡位意识，这可能是泸州老窖储备未来、孵化新的增长曲线的关键。举两个最突出的例子：

一是全力推进数智化建设。“五码关联”是泸州老窖推进实施工业4.0、全面建设数智化体系的一部分，数智化体系的核心在于促进生产、销售等各体系改革，持续提升管理效率和运营能力。泸州老窖特别强调“五码关联”的作用与价值，尤其是销售体系的数智化赋能，进一步提升渠道服务和管理能力。食-业头条

二是“中国浓香700年”的高占位。进入2024年，泸州老窖沿着“中国浓香700年”的主线，特别邀请成龙担任国窖1573的文化传播大使。无论是从年初“龙的传人，浓的传承”TVC发布，还是封藏大典现场的重要亮相，都是这几年泸州老窖在品牌表达、尤其是国民度方面很重要的高光时刻。从“中国浓香700年”的产业高度到成龙大哥这种影响力的社会高度，都可以说是行业的新案例。在酒说看来，泸州老窖上半年还值得提及的一点是：获评“中国浓香型白酒起源地”，进一步强化产业占位。

所以当我们去解构泸州老窖未来发展时，能够明确地梳理出这样差异化优势：有产品矩阵，全价格带、跨品类，竞争力明显；有组织团队，市场反应迅速、落地能力强；有品牌底蕴品质基础，技艺传承700年、历史悠久，经得起考究；有敏锐判断，全面布局数智化生产、数字化运营和消费者链接……

在酒业当前竞争内卷、逆水行舟的形势下，泸州老窖能稳发展、稳增长本身就是一种强大；而通过嫁接现代数字化技术、不断强化品牌创新表达与消费者更深度的触达，这可能是托举起泸州老窖未来发展持续性的关键。以终为始，站在未来看现在，泸州老窖稳中有韧，韧中有进。