利润暴增6倍,增速暂列第一!顺鑫农业是如何打赢的翻身仗?
懂酒谛 2周前
让投资者意想不到的是,业绩位列白酒行业吊车尾的顺鑫农业,在今年上半年成功实现逆袭!
8月27日,顺鑫农业发布了2024年半年度报告,报告显示,公司实现归母净利润4.22亿元,同比飙升621.87%,成为当前16家披露财报的酒企中,增速最快的一家企业。
那么,顺鑫农业翻身的背后,靠的是地产出局、猪价上涨、还是人们在消费降级趋势下的理性回归呢?
01
猪肉及白酒板块
谁贡献大?
来看下顺鑫农业财报的核心数据,公司实现营业收入约56.86亿元,同比微降约8.45%。营业总成本实现了15.18%降幅,降至约50.48亿元。与此同时,营业利润大幅攀升,达到约6.43亿元,同比激增161%,这一数据彰显出了强劲的盈利能力。公司毛利率亦从32.16%提升至36.26%,盈利质量稳步上升。
报告期内,顺鑫农业逆转了资产减值损失的局面,由去年上半年的-1284.36万元转为今年的正向527.02万元。此外,财务费用虽然较去年同期增长了2.45倍,但并未削弱归母净利润的强劲增长势头。具体来看,归母净利润从去年的亏损约8097万元,转变为今年上半年的盈利4.22亿元,这一转身无疑是顺鑫农业财报中的一大亮点。
相较于其他专注于白酒的上市公司,顺鑫农业拥有白酒、猪肉和地产三大业务支柱。在剥离地产这一昔日包袱后,公司的业绩增长更加迅猛。
具体来看,猪肉板块尽管营业收入有所下调,从2023年同期的12.40亿元降至7.86亿元,但在生猪市场回暖、价格持续上涨的背景下,该板块实现了从亏损到盈利的转变,上半年盈利高达1991.23万元,去年同期则为亏损1.54亿元。
再聚焦白酒业务,上半年该板块实现营业收入46.98亿元,较2023年同期的45.53亿元实现了稳步增长,收入占比也从78.30%提升至82.61%。尽管营收利润方面,今年上半年为2.01亿元,与去年同期的2.11亿元基本持平,但考虑到整体市场环境的变化,这一表现仍属稳健。
懂酒哥做个总结,今年的顺鑫农业可谓是没有地产困扰,猪肉贡献利润,白酒贡献营收。
在白酒产业布局上,顺鑫农业以“牛栏山”和“宁诚”两大品牌为引擎,构建了跨越高、中、低档市场的全面产品线。其中,“牛栏山”品牌凭借其深厚的文化底蕴和多样化的产品系列,如经典二锅头、传统二锅头、百年牛栏山等,赢得了广泛的市场认可与好评。而“宁诚”则专注于绵香型宁城老窖白酒,进一步丰富了公司的产品矩阵。
2024上半年,顺鑫农业还通过灵活高效的经销模式,成功实现了北京市场与全国市场的深度覆盖,品牌影响力持续扩大,稳固光瓶酒市场地位。
02
高档酒成为平替首选
低档酒营收增速可观
近些年来,在白酒行业竞争日益激烈、集中度持续增强的背景下,全国性酒企优于地方性酒企,经济发达地区酒企优于经济欠发达地区酒企,呈现大鱼吃小鱼的态势。而在这场竞争中,30元以下日常酒品市场,再淘汰不知名的酒商,顺鑫农业可将继续稳固亲民白酒市占率第一的地位。
而伴随液体黄金美誉的茅台终端销售价格遭遇持续下跌,高端白酒的金融属性打上了问号。也由此消费趋势正向“接地气”转变,消费者愈发追求性价比高的产品——“三看”原则应运而生,哪家酒企市占率高,品牌和口碑响亮,而毛利率还低,优先选择这家酒企。这一变化为“牛栏山”这类亲民品牌构筑了独特的竞争优势和市场壁垒。
顺鑫农业是百亿营收酒企中,毛利率最低的一家。具体按产品类别划分,公司的高档酒、中档酒与低档酒各有市场表现。高档酒以71.48%的高毛利率和5.94%的收入增长率,展现出强劲的品牌影响力和市场潜力。而顺鑫农业高档酒的营收增长,也一定程度使消费者在审慎消费环境下,用“福牛”、“禧牛”、珍品等酒品进行了平替。
中档酒虽面临-7.29%的收入下滑,但毛利率保持相对稳定。而顺鑫农业的低档酒则以34.6亿元的庞大体量,占据了营收的绝大部分,并实现了4.87%的稳健增长,进一步证明了其作为市场主力军的地位,以及当前经济条件之下,高性价比的酒品抵御经营风险能力较强的特点。
从销售模式来看,顺鑫农业的直销与经销两大渠道各有千秋。直销模式下,尽管营业收入同比下降11.50%,但毛利率仍保持在43.70%的较高水平,显示出较强的盈利能力;而经销模式则以绝对的体量优势(468.78亿元)成为公司收入的主要来源,尽管毛利率略低于直销,但其3.20%的收入增长率和10.05%的成本增长率之间的平衡,体现了良好的成本控制和市场拓展能力。
在经销商网络方面,尽管顺鑫农业的京内与京外的经销商数量均略有减少,但这一调整并未对公司造成重大影响,反而伴随着销售费用的显著下降。具体而言,广告费、促销费、职工工资及其他销售服务费用均实现了不同程度的缩减,整体销售费用同比下降19.08%,显示出公司在费用控制方面的卓越成效。
截至目前,A股已有16家白酒企业发布了中报,顺鑫农业以621.87%的增速居首,而相对低毛利率的金种子酒、老白干酒等企业,也展现了更好的利润增速。这一现象不禁感慨白酒市场的消费偏好在改变。而“牛栏山”品牌凭借其在产品性价比、市场定位及费用管理上的出色表现,正稳步前行在白酒行业的复苏之路上,迎来了属于自己的春天。
作者︱懂酒哥
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